致持牌法團的通函 ── 非中央結算股票期權的保證金規定豁免

證券及期貨事務監察委員會（證監會）發出本通函以通知持牌法團，本會將由2026年1月4日起，豁免非中央結算單一股票期權、一籃子股票期權及股票指數期權（統稱“非中央結算股票期權”）遵從證監會的保證金規定¹，直至另行通知，以便與國際間的最新發展保持一致。

適用於非中央結算股票期權的保證金規定原定於上述日期生效。然而，為了避免監管套戥，且考慮到持牌法團目前在非中央結算股票期權方面的風險承擔並不重大，證監會決定豁免其保證金規定，以便與歐洲聯盟（歐盟）及英國的做法劃一：

• 歐盟已由2024年12月24日起，永久豁免單一股票期權及股票指數期權遵從交換保證金規定，惟須視乎監察及定期匯報的結果而定²。
• 2025年11月27日，英國審慎監管局（Prudential Regulation Authority）與金融市場行為監管局（Financial Conduct Authority）發布了一份載有對約束性技術標準第2016/2251號（Binding Technical Standards 2016/2251）³的修訂的聯合政策聲明⁴。該聲明就單一股票期權及指數期權實施了英國雙邊保證金規定的無限期豁免。

證監會將對《操守準則》附表10第III部第7(e)段作出相應修訂，並會在適當時候將之刊憲。

如對本通函內容有任何疑問，請聯絡你的個案主任。


證券及期貨事務監察委員會
中介機構部

完

SFO/IS/042/2025

¹ 詳情載於《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》（《操守準則》）附表10第III部。
² 規例（歐盟）第2024/2987號（Regulation (EU) 2024/2987）：https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2024/2987/oj/eng（只備有英文版）
³  約束性技術標準第2016/2251號指於2016年10月4日制訂的委員會授權規例（歐盟）第2016/2251號（Commission Delegated Regulation (EU) 2016/2251）的英國版本，以及就適用於並非由中央對手方結算的場外衍生工具合約的風險紓減技術而制訂的監管技術標準。
⁴ 《政策聲明第23/25號 ── 適用於非中央結算衍生工具的保證金規定：約束性技術標準第2016/2251號的修訂》（PS23/25 – Margin requirements for non-centrally cleared derivatives: Amendments to BTS 2016/2251）：https://www.bankofengland.co.uk/prudential-regulation/publication/2025/november/margin-requirements-for-non-centrally-cleared-derivatives-policy-statement（只備有英文版）。