《房地產投資信託基金守則》

證監會今天發表《房地產投資信託基金守則》及有關的諮詢總結文件。該新守則將監管所有在香港公開發售的的房地產投資信託基金。

證監會曾經在2003年3月7日發表《房地產投資信託基金守則》草擬本諮詢文件。諮詢期最初訂為4個星期。應市場參與者及業界人士的要求，有關諮詢期延長兩星期至2003年4月23日才結束。

證監會共收到52份來自不同範疇的專業人士的意見書，包括投資銀行家、基金經理、律師、物業經理/發展商、測量師及會計師。

市場歡迎就認可發售予散戶投資者的房地產投資信託基金發出守則。回應者一般要求修改守則草擬本內有關監管房地產投資信託基金的運作及投資的監管條文，以便為房地產投資信託基金市場的發展提供更大的靈活性。

證監會在與回應者討論有關事項後，決定修訂多項主要規定，但維持其他規例不變，以便在維持對投資者權益提供穩健保障與切合市場發展這兩者之間取得平衡。

房地產投資信託基金是具備獨有特色的新產品。房地產投資信託基金結合着投資基金與上市地產公司的特點。因此，鑑於這混合性質，房地產投資信託基金需要靈活的監管架構。該新守則加入主要的上市公司企業管治原則，例如向單位持有人披露重要資料、就關連人士交易為投資者提供保障及發出公告。

《房地產投資信託基金守則》所作出的有關修訂分為四個主要範疇。該等主要修訂的重點包括：

使用特別目的投資工具
該守則已作出修訂，以容許房地產投資信託基金透過特別目的投資工具進行房地產投資。此舉將使房地產投資信託基金可以享有與地產公司相同的稅務處理。為確保有足夠的透明度，證監會將硬性規定所有特別目的投資工具必須由房地產投資信託基金全資擁有，以及特別目的投資工具不得超過兩層。

運作事宜
證監會已同意修訂有關限制如下：

1. 管理公司可以選擇以內部管理或外聘方式管理房地產投資信託基金；
2. 房地產投資信託基金的借貸比率增加至資產總值的35%(原有建議為資產淨值的35%)；
3. 房地產投資信託基金可獲准投資於酒店及遊樂場；
4. 不設持有現金的限制；
5. 派息比率降低至稅後淨收入的90%(原有限額為100%)；及
6. 估值密度將為每年一次(原有建議為每季一次)。

上市及公司管治
證監會已經與香港交易所就各自的監管角色達成概括的諒解：證監會將會是認可房地產投資信託基金作為集體投資計劃的負責機構，包括審核組成及銷售文件，以及持續監察該守則的遵行情況。香港交易所則負責房地產投資信託基金在香港聯合交易所上市的事宜，包括審核就該守則沒有涵蓋的上市事宜的文件、監督上市程序及監察《上市規則》的持續遵行情況。

地域限制
證監會將維持要求本會認可的房地產投資信託基金只可投資於香港物業這個限制。這項決定是要配合證監會的主要目標，即為投資者提供額外產品，以便他們可以藉此參與投資於香港房地產市場。本地物業市場為香港投資者所熟悉，而且亦已就物業所有權設立清晰而穩健的法律架構。

因應所收到的意見，證監會將成立專責小組，以評核當房地產投資信託基金投資於海外的房地產項目時，應自行訂立哪些最起碼的基準。證監會認為，隨著房地產投資信託基金市場逐步發展，有關投資地域的限制將可以取消。

證監會中介團體及投資產品部執行董事張灼華說："我們非常感激業界對有關諮詢所發表的意見。這些意見對我們相當有幫助，而且具建設性。在落實有關新修訂後，我們相信該守則已在這個最初階段取得良好的平衡。為維持這個平衡及確保公司管治達到良好水平，我們打算不時檢討該守則，以及會隨著市場演變而繼續與市場及投資者緊密合作。"

證監會亦已編製全新的投資者教育小冊子，闡釋房地產投資信託基金的性質及其涉及的投資風險。由於房地產投資信託基金的相關資產由房地產項目組成，其價值可能會受到有關物業、利率及租務周期，以及某一時期的經濟及政策前景所影響。

該守則、諮詢總結文件及投資者教育小冊子已於證監會辦事處派發及登載於本會網站(www.hksfc.org.hk)。

完