慧博士：交易所買賣基金未必直接追蹤市場表現

隨著愈來愈多交易所買賣基金（簡稱ETF）採用合成模擬策略（即不直接投資於相關指數的成分股或債券），若未完全明白當中運作便貿然決定投資，並非明智之舉。

慧博士在最新一期專欄文章《合成交易所買賣基金有何作用和風險？》，提醒投資者留意有些ETF會採用合成模擬策略。

為了投資於一些限制參與的市場、提高效率或節省成本，一些ETF會採用合成模擬策略，投資於交易對手發行的場外衍生工具，從而達致追蹤相關指數的目的。因此，投資者若買入合成ETF，除了要承擔ETF透過買入衍生工具，即以合成模擬策略所追蹤的成分股或債券的風險外，也要承擔發行有關衍生工具的交易對手本身的信貸風險。

部分合成ETF會從多家交易對手買入金融衍生工具，以分散交易對手的信貸風險。但理論上，ETF的交易對手愈多，出現交易對手違責以致影響ETF的機會率便愈高。不過，某些合成ETF只會向數家交易對手買入金融衍生工具，並要求各交易對手提供抵押品，以減低ETF就每家交易對手所承擔的淨風險。在這情況下，投資者要承擔抵押品擔保範圍以外的交易對手風險。然而，即使ETF的基金經理密切監察抵押品的變動，投資者仍有機會面對抵押品市值大幅下跌的情況。

慧博士指出："有些投資產品並不如想像般簡單，除非你完全明白產品結構及背後的運作，否則切勿貿然投資。"

ETF的銷售文件載有該ETF的交易對手及抵押品的詳情，投資者可在香港交易及結算所有限公司及ETF發行商的網站下載銷售文件。

慧博士是證券及期貨事務監察委員會（證監會）創作的虛構人物，他透過專欄與公眾分享投資智慧及監管理念。

〈慧博士專欄〉逢每月最後一個辦公的星期二刊發，專欄載於證監會〈學‧投資〉網站的〈慧博士〉環節內。歡迎投資者透過電郵，向慧博士提出意見和問題（電郵地址：InvestEd@sfc.hk）。

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